Banco de la Nación

Introdución

La economía mundial en el 2013, mostró signos de recuperación a ritmo moderado. Si bien existen mejoras destacables en los indicadores de actividad económica para Europa y China, en Estados Unidos los resultados estuvieron por debajo de lo esperado. Recién a partir del cuarto trimestre los indicadores muestran mejoría en el mercado laboral y se logra la estabilización del mercado inmobiliario a pesar del cierre parcial del gobierno a inicios de octubre. En este escenario de leve recuperación y con la inflación controlada, la Reserva Federal anunció en diciembre una reducción en su programa de compras de activos, de US$ 10 mil millones a US$ 75 mil millones a partir de enero 2014. Esta evolución ha influido en la recuperación del comercio internacional y cierta normalización en las condiciones financieras internacionales, estimándose un crecimiento de la economía mundial de 2.9 %.

Durante el año 2013, la economía peruana pasó por un proceso de moderación cíclica, luego de varios trimestres de fuerte expansión apoyada por condiciones externas excepcionalmente favorables. Debido a ello, la desaceleración es transitoria y refleja una fase de adecuación hacia tasas de crecimiento más en línea con el Producto Bruto Interno (PBI) potencial (nivel de producción que puede sostenerse sin generar desequilibrios macroeconómicos).

La demanda interna se expandió 5.7 %, debido a que la inversión privada solo presentó un crecimiento de 3.9 % menor en relación al año pasado. Sin embargo, como porcentaje del PBI, la inversión privada se mantiene en niveles superiores al 20 % durante dos años consecutivos. Por su parte, la tasa de referencia a partir de noviembre se redujo a 4.0 %. Asimismo, se aplicaron otras medidas de política monetaria, tales como modificaciones en el régimen de encaje, cuya finalidad fue moderar la expansión del crédito y reducir la vulnerabilidad del sistema financiero ante una potencial salida abrupta de capitales.

La actividad bancaria continuó mostrando una evolución positiva, favorecida principalmente por el dinamismo del país y sustentada en sólidos equilibrios macroeconómicos. Al mes de diciembre de 2013, el saldo de colocaciones del Sistema Bancario (incluido el Banco de la Nación) a nivel nacional creció 19 % respecto del año anterior y asciende a S/. 176 661 millones; participando el Banco de la Nación (BN) con el 4.0 % del total del Sistema. La principal modalidad de préstamo del BN correspondió a aquellos otorgados a los trabajadores y pensionistas del sector público correspondiente al 44.4 % (S/. 3157 millones) del saldo total de su cartera. En el caso de la Banca Múltiple, las mayores colocaciones se dieron en los segmentos: corporativo S/. 34 029 millones, medianas empresas S/. 32 254 millones, grandes empresas S/. 29 929 millones y de consumo S/. 29 583 millones.

En relación a los depósitos, el Banco de la Nación participa con el 11.6 % (S/. 22 375 millones) del total de estos en el sistema bancario (S/. 192 696 millones). Asimismo, en el BN los depósitos a la vista representan la principal modalidad de captación con S/. 14 761 millones de saldo (66.0 %), en contraste con la banca privada, donde destaca por su mayor monto la captación de depósitos a plazo (S/. 78 705 millones) y representa el 46.2 % del total de depósitos en la banca múltiple. Sin embargo, en el BN, la estructura de los mismos responde principalmente al objeto de administrar por delegación las cuentas del tesoro público y proporcionar al gobierno central los servicios bancarios para la administración de los fondos públicos y de agente financiero del Estado cuando se le requiera.

La bancarización (depósitos/PBI) y la intermediación (colocaciones/PBI) del sistema bancario en el Perú han crecido de forma sostenida durante los últimos años. A diciembre del año 2013, ascienden a 33.16 % y 30.40 % respectivamente.

Actividad productiva

Durante el año 2013 el Producto Bruto Interno (PBI) del país creció 5.02 %, logrando 15 años de evolución positiva sostenida. A lo largo de este año, todos los sectores económicos registraron crecimiento, destacando aquellos ligados a la actividad no primaria que crecieron 5.4 %, impulsados por la construcción, el comercio y los servicios. Los sectores primarios también se expandieron un 3.1 %, observándose recuperación en pesca e hidrocarburos.

Sin embargo, se observó cierta desaceleración del PBI en comparación al alcanzado durante el año 2012 (6.3 %), explicable debido a la reducción del crecimiento de la inversión privada (13.5 % - 3.9 %) y la menor tasa de consumo privado (5.8 % - 5.4 %), sumándose a todo ello el menor incremento de las exportaciones, que pasaron de 5.9 % a 1.0 %, hecho originado en la debilidad de los mercados globales.

Precios

El índice de precios al consumidor en Lima metropolitana durante el 2013 registró una variación de 2.86 %, con una tasa promedio mensual de 0.24 %; cifra que se sitúa dentro del rango meta anual de inflación estimado por el Banco Central de Reserva del Perú. El resultado de este año, encuentra su explicación en el incremento de precios del pescado y la comida fuera del hogar; así como en el aumento del precio de la gasolina, el gasto en educación y las tarifas eléctricas.

Según grandes grupos de consumo, durante el año crecieron los grupos de: alimentos y bebidas (2.24 %); transportes y comunicaciones (3.43 %); esparcimiento, diversión, servicios culturales y de enseñanza (3.55 %); alquiler de vivienda, combustible y electricidad (4.35 %); cuidados y conservación de la salud (4.29 %), vestido y calzado (2.36 %); otros bienes y servicios (1.90 %) y muebles, enseres y mantenimiento de la vivienda (2.14 %).

El índice de precios al por mayor a nivel nacional (que muestra las variaciones de los precios de las transacciones entre las empresas mayoristas y los comerciantes minoristas), se incrementó 1.55 % en el año 2013. De igual manera, el índice de precios de maquinaria y equipo en Lima metropolitana, que registra la variación de precios de los bienes de capital de origen nacional e importado, subió en 6.38 %.

Tipo de Cambio

El tipo de cambio interbancario (venta del nuevo sol por cada dólar) al cierre del mes de diciembre del 2013 fue de S/. 2.798 por dólar. De esta manera, la moneda peruana registra una depreciación anual de 9.73 %. Esta evolución es consistente con el debilitamiento observado por las demás monedas de las economías emergentes respecto al dólar desde abril del 2013, ante las expectativas de un retiro más temprano de lo esperado de las medidas de expansión cuantitativa por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (tapering).

Con la finalidad de evitar la volatilidad del tipo de cambio durante el año, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario comprando US$ 5210 millones y vendiendo US$ 5205 millones.

Sector Externo

Durante el año 2013, la balanza comercial registró un déficit de US$ 365 millones. El valor de las exportaciones totalizaron US$ 41 826 millones; es decir, 9.5 % inferior en referencia al monto del año pasado, explicado por un rango menor de ventas al exterior que se refleja tanto en una disminución de precios (87.3 %) como en la reducción de los volúmenes exportados (2.1 %).

Las importaciones totalizaron US$ 42 191 millones; es decir, 2.6 % más elevado con respecto al año pasado. Esta evolución estuvo en línea con el 5.5 % mayor de importación. Los precios promedio registraron una disminución de 2.7 % por bienes de consumo no duradero e insumos.

Los términos de intercambio mostraron un descenso anual de 4.7 % en relación a similar periodo el año anterior.

Reservas internacionales netas

Al 31 de diciembre de 2013, las reservas internacionales netas totalizaron US$ 65 663 millones. Este monto es mayor en US$ 1672 millones con respecto al alcanzado al cierre del año 2012. Este nivel de reservas internacionales representa el 32 por ciento del PBI y cubre 8 veces el adeudado externo de corto plazo.

Bolsa de valores de Lima

En el 2013, el índice general de la Bolsa de valores de Lima registró una caída de 23.6 % en relación al cierre del mes de diciembre del año 2012. De igual manera, el índice selectivo de la Bolsa de valores de Lima (conformado por las 15 cotizaciones de empresas más representativas), alcanzó un rendimiento negativo de 26.2 %.

Durante el año, la Bolsa se vio influenciada por el comportamiento débil de los mercados globales, el menor crecimiento de China que afectó los precios internacionales de los metales y las preocupaciones en torno a la fecha del recorte del estímulo monetario de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Finanzas públicas

En el año 2013, el resultado económico fue superavitario en 0.8 % del PBI. De este modo, por tercer año consecutivo se registró un superávit. Los ingresos corrientes del gobierno general ascendieron en el 2013 a 21.7 % del PBI; superior en 0.1 puntos porcentuales a los del año anterior, en tanto que los gastos no financieros fueron 20.1 % del PBI, mayores en 1,5 puntos porcentuales del producto a los del año 2012. En términos reales, el gasto no financiero creció en 11.1 % comparado al 8.1 % del año pasado. Cabe indicar, sin embargo, que el crecimiento del gasto se fue desacelerando a lo largo de este periodo, especialmente el relacionado al gasto de capital.